De Europese Centrale Bank vertraagt ​​het tempo van de renteverhogingen – met een piek in juli

De Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank (ECB) maken volgende week hun rentebesluiten bekend. Tot nu toe is nog niet besloten of de rente op 4 mei met een kwart of een half punt wordt verhoogd. ECB-gouverneur Pierre Wench zei iets minder dan twee weken geleden dat “de monetaire beleidsbeslissing in mei tussen de 25 en 50 basispunten ligt”.

Maar volgens een Bloomberg-enquête onder analisten staat de neiging tot een bescheiden renteverhoging, nu beleidsmakers een vertraging van de bankleningen afwegen, tegenover aanhoudende inflatie en een verrassend veerkrachtige economie. Volgens het onderzoek zullen ECB-functionarissen de rentetarieven in juni en juli nog tweemaal met telkens 25 basispunten verhogen, waardoor de depositorente op een piek van 3,75% komt. De eerste verlaging van de leenkosten staat al gepland voor oktober.

Prijsstijging: 25 of 50 basispunten?

Hoewel beleidsmakers, waaronder hoofdeconoom Philip Lane, hebben aangegeven dat een renteverhoging aanstaande donderdag zeer waarschijnlijk is, hebben ze geen indicatie gegeven van de omvang van de verhoging. In plaats daarvan zullen ze zich laten leiden door kerngegevens over inflatie (dinsdag) en bankleningen die de komende dagen aflopen en genoegen nemen met een stap van een kwart of een halve punt.

De meerderheid van de beleggers gokt op een renteverhoging in ieder geval bij het rentebesluit van aanstaande donderdag, terwijl ze slechts 20% kans geven op een beweging van 50 basispunten. Isabel Schnabel, lid van de Uitvoerende Raad van de ECB, zei echter dat de laatste “niet van tafel is”.

“De grootste uitdaging voor de ECB is om te beslissen tussen een renteverhoging van 25 basispunten en een renteverhoging van 50 basispunten, evenals het vinden van een geschikte verbinding voor de toekomst”, zegt Veronika Roharova, Head of Eurozone Economics bij Credit Suisse.

“De recente opwaartse verrassingen in groei, kerninflatie en lonen rechtvaardigen verdere doortastende maatregelen, maar de aanscherping van de kredietvoorwaarden en de vertragende kredietgroei suggereren dat het risico van te strak aanscherpen toeneemt”, zei ze.

Rentebesluit: had de ECB ongelijk?

De overgrote meerderheid van de respondenten gaat ervan uit dat de ECB een dergelijke fout zal vermijden. Aangezien de meeste gevolgen van de snelle monetaire verkrapping sinds juli vorig jaar echter nog niet zichtbaar zijn, wordt het steeds moeilijker om te beoordelen wanneer er genoeg is gedaan.

“Het is mogelijk dat de rentebesluiten van mei en juni achteraf een monetairbeleidsfout kunnen worden genoemd”, zegt Carsten Brzeski, Global Head of Macro bij ING. Vermoedelijk zo rente naar de depot Het piekt deze maand op 3,5%.

Ambtenaren zwijgen over het algemeen over stijgende financieringskosten, hoewel de gouverneur van de Nederlandse centrale bank, Claes Nott, zei dat hij zich “ongemakkelijk” voelde met de huidige weddenschappen op de geldmarkt op een depositorente van 3,75% tegen september.

Wat Bloomberg Economics zegt:

Wij denken dat de Europese Centrale Bank binnenkort zal stoppen met het verhogen van de rentetarieven. We verwachten een laatste verhoging van 25 basispunten in juni om de depositorente op 3,50% te brengen. Aanhoudende kerninflatie riskeert echter een nieuwe stijging van dezelfde omvang in juli.”

Voorbereiding Bruto binnenlandse productie De eurozone zal om 11:00 uur een indicatie geven of de eurozone aan de winterrecessie is ontsnapt. In een apart onderzoek schatten economen dat de economieën van de 20 landen in het eerste kwartaal met 0,2% groeiden.

Slechts een kwart van de respondenten verwacht een recessie in de eurozone. Meer dan de helft maakt zich echter “enigszins bezorgd” over de aanscherping van de financieringsvoorwaarden in de nasleep van bankfaillissementen in de VS en Zwitserland.

Inflatie en de impact van politieke veranderingen in andere landen worden gezien als de belangrijkste economische risico’s.

“De piek van de kerninflatie en daarmee de belangrijkste rentevoet staat voor de deur”, zegt Klaus Vestesen, hoofdeconoom eurozone bij Pantheon Macro-economie. De vraag is echter in hoeverre de ECB de heersende trend in de kerninflatie moet vaststellen alvorens het einde van de verkrappingscyclus aan te kondigen.

Beleidsmakers zullen een beter beeld hebben van de economische gezondheid van de eurozone voorafgaand aan hun bijeenkomst in juni, wanneer nieuwe projecties verschijnen. U zult ook weten hoeveel langetermijnfinanciering de banken van plan zijn terug te betalen bovenop de € 477 miljard ($ 525 miljard) die deze maand afloopt.

De balans van de Europese Centrale Bank krimpt

Analisten gaan ervan uit dat de balans van de ECB zal krimpen van de huidige € 7,7 biljoen tot € 6,9 biljoen tegen het einde van het jaar – ook omdat de obligaties die worden aangehouden als onderdeel van het opkoopprogramma van activa in de tweede helft van het jaar iets sneller dalen. werd algemeen.

Op de lange termijn zal de balans waarschijnlijk krimpen tot 4 biljoen euro als eerdere stimuleringsmaatregelen worden teruggedraaid.

“De economie van de eurozone is veel veerkrachtiger gebleken dan velen hadden verwacht”, zegt Andrzej Szczepaniak, een econoom bij Nomura, die een stijging van de rentetarieven met een half punt voorspelde in mei en juni en met 4,25% in juli. “Dit is niet het moment om terug te vallen.

FMW/Bloomberg

Lees en schrijf opmerkingen, klik hier