Europese Centrale Bank: Geen einde aan renteverhogingen in zicht

Monetair beleid

14 april 2023

Geschreven door Dieter W. Human

Terwijl de Amerikaanse Federal Reserve het einde aangeeft van een periode van renteverhogingen, houden de Europeanen vast aan hun koers om de inflatie te beheersen. Met alle risico’s van dien voor de stabiliteit van de financiële markten en de economie.

100 jaar geleden, in 1923, heerste hyperinflatie in Duitsland. In november 1923 kostte een kilo roggemeel in Berlijn 233 miljard mark. Deze gebeurtenissen zijn uit het verleden, maar de inflatie is terug op een schaal die in decennia niet meer is gezien. In november 2022 lag de inflatie in Duitsland nog boven de 10%. In januari en februari daalde het tot 8,7% elk, en volgens voorlopige berekeningen van het Federaal Bureau voor de Statistiek daalde het in maart tot 7,4% in vergelijking met de overeenkomstige maand van het voorgaande jaar. Maar dit is niet geruststellend. Er moet rekening worden gehouden met het primaire effect: aangezien bepaalde prijzen in maart van het voorgaande jaar uitzonderlijk hoog waren, begint de inflatie nu automatisch te dalen. Daarnaast is de Europese Centrale Bank nog ver verwijderd van haar inflatiedoelstelling van 2%.

De kerninflatie bevindt zich op het hoogste niveau sinds de introductie van de euro

Hoe serieus de visie van de ECB op de huidige inflatie is, blijkt uit haar recente renteverhoging, die het eerder aangekondigde niveau handhaafde – ondanks de onrust op de financiële markten als gevolg van moeilijkheden in de bankensector in de VS en Zwitserland. Ook de centrale banken van de VS, Groot-Brittannië, Zwitserland en Noorwegen verhoogden in de tweede helft van maart de belangrijkste rentetarieven. Inflatie blijkt over het algemeen elastisch te zijn.