Monetair beleid – voor de volgende pokerronde tegen de rentevoet

Maandenlang hebben centrale bankiers over de hele wereld de vraag gesteld hoe ze de hoge inflatie zo snel mogelijk kunnen beteugelen zonder de economie stil te leggen. Hoe dit evenwicht kan werken, is het belangrijkste onderwerp op de traditionele centrale bankconferentie van dit jaar in Jackson Hole, midden in de bergen van de Amerikaanse staat Wyoming.

Het hoogtepunt van de bijeenkomst, die werd bijgewoond door het hoofd van de Oostenrijkse Nationale Bank, Robert Holzmann, samen met andere hoge vertegenwoordigers van de Europese Centrale Bank (ECB), was de toespraak van Jerome Powell op vrijdag, op de voorlaatste dag van het evenement. De toespraak van de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve had al voor grote nervositeit op de financiële markten gezorgd. Beleggers hoopten op meer informatie over de toekomstige koers van het monetaire beleid van de Amerikaanse monetaire autoriteiten.

Powell kan die hoop echter gedeeltelijk hebben verijdeld. Vooral liet hij in zijn toespraak open wat de Federal Reserve zou doen als de economie in ’s werelds grootste economie aanzienlijk vertraagt. Aan de andere kant herhaalde de hoogste gouverneur van de Amerikaanse centrale bank de vastberadenheid van de Fed om de inflatie te bestrijden, die in juli 8,5 procent bereikte.

De Fed-voorzitter ziet een lange strijd

In de loop van zijn toespraak lanceerde Powell markten op weg naar een lange strijd tegen inflatie. Hij zei dat het herstellen van prijsstabiliteit “voor enige tijd” een restrictief monetair beleid zou vereisen. Om dit te doen, moeten de tools “sterk” worden gebruikt. De opmerkingen van Powell worden gezien als een duidelijke indicatie dat de Fed haar renteverhogingspad aanhoudend voortzet en dat versoepeling in de nabije toekomst geen optie is. Verschillende Amerikaanse monetaire autoriteiten benadrukten dat het voor de markten nog te vroeg is om al volgend jaar renteverlagingen te verwachten.

Het valt nog te bezien hoe ver de volgende renteverhoging zal zijn. Dat zal afhangen van de gegevens, zei Powell, wat waarschijnlijk inflatie- en banengegevens betekent. Op een bepaald moment, zei Powell, zou het gepast zijn om het tempo te verlagen. Als dat punt komt, laat het dan open.

Sinds de renteverschuiving in maart heeft de Federal Reserve het niveau van het monetaire beleid gestaag verhoogd – meest recentelijk met 0,75 procentpunt in juli. De prime rate ligt momenteel tussen de 2,25 en 2,50 procent. De volgende rentevergadering van de Fed is op 21 september.

Grote stijging van de rente in Europa?

Ondertussen zeggen insiders dat sommige beleidsmakers van de ECB van plan zijn om een ​​renteverhoging privé te bespreken op de volgende rentevergadering op 8 september, omdat de inflatieverwachtingen zijn verslechterd. Vrijdag had geen enkele eurowaakhond een stijging van 0,75 procentpunt gemeld. De argumenten worden echter geleverd door het voorbeeld van de Federal Reserve, die recentelijk twee keer op rij de rente fors heeft verscherpt, en de aanhoudende inflatie in de eurozone.

Het onderwerp werd vrijdag uitgebreid besproken in Jackson Hole. Een lid van de Oostenrijkse Raad van de Europese Centrale Bank, de gouverneur van de Nationale Bank, Robert Holzmann, legde daar uit dat een verhoging van 0,75 procentpunt moet worden besproken tijdens de volgende vergadering van de Raad van de ECB in september. De rentestap van 0,5 procentpunt is volgens hem het minimum. “Op dit moment is het inflatieprobleem in Europa zo groot dat ik denk dat het onze plicht is om de rente elke zes weken te verhogen totdat de inflatie stabiliseert”, zei de Nederlandse Deb-gouverneur Klaas Knott. Hij geeft de voorkeur aan een renteverhoging van 0,5 of 0,75 (misschien zelfs).

Toegegeven, een renteverhoging van 0,75 procentpunt lijkt op dit moment onwaarschijnlijk vanwege de verwachte tegenstand van valutawaakhonden uit zuidelijke eurolanden met een zware schuldenlast. De commentaren ondersteunen echter de argumenten voor een nieuwe forse renteverhoging van 0,50 procentpunt in september. Zoals gemeld, heeft de Europese Centrale Bank tijdens haar vergadering in juli een verschuiving van de rentetarieven in gang gezet en de belangrijkste rentetarieven met 0,50 procentpunt verhoogd – in tegenstelling tot wat ze eerder had beloofd. Het was de eerste stijging in elf jaar. (middelbare school)