Hoe reageert de Europese Centrale Bank op stijgende inflatie?
Dr.Verrassend genoeg baren de hoge inflatie in Amerika en de vrij hoge inflatiecijfers in dit land vooral beleggers en consumenten zorgen. Hoe zal de ECB reageren? Over ongeveer vier weken, op 10 juni, komt het bestuur bijeen op de eerstvolgende rentevergadering. Economen en analisten zeggen dat inderdaad kan worden gezien dat het geen onbelangrijke bijeenkomst zal worden. “Een verhit debat kan worden verwacht tijdens de bijeenkomst van 10 juni”, schreef Michael Schubert, een expert bij de Europese Centrale Bank bij Commerzbank. De Europese Centrale Bank heeft onlangs haar obligatieaankopen opgevoerd om de vroege piek in de obligatierente tegen te gaan. Het hoeft niet zo te blijven.
In tegenstelling tot de VS wordt er in de eurozone nog steeds niet gespeculeerd over de mogelijkheid of timing van een forse renteverhoging. De Europese Centrale Bank heeft duidelijk gemaakt dat ze nog lange tijd obligaties zal blijven kopen om de crisis te bestrijden en dat ze de rente niet voor het einde van het programma wil verhogen. Maar de aanzienlijk hogere inflatie in de VS en de iets hogere maandelijkse inflatiecijfers in dit land mogen het bestuur van de ECB niet volledig onaangetast laten. Op de vergadering van 10 juni wil de centrale bank een besluit nemen over het tempo van haar obligatieaankopen in het volgende kwartaal, en dat staat al op de agenda.
De Europese Centrale Bank zou het tempo van de obligatieaankopen kunnen verlagen
In de raad van bestuur is het tempo waarmee obligaties van één miljard dollar worden gekocht omstreden. Zelfs gouverneur van de Nederlandse centrale bank, Claas Knott, bracht het ter sprake om in het derde kwartaal te beginnen met het verlaten van het PEPP-crisisprogramma. Andere leden van de regeringsraad, met name Zuid-Europese landen die zwaar door de crisis zijn getroffen, zoals Italië, willen doorgaan. Waarnemer Schubert van de Europese Centrale Bank voorspelt dat de centrale bank aan het einde van het jaar haar obligatieaankopen iets zal vertragen, maar aan het begin van het jaar boven het tempo zal blijven.
Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, heeft aangekondigd te willen “kijken” naar hogere maandelijkse inflatiecijfers. De Europese Centrale Bank streeft een inflatiedoelstelling na van “minder dan 2% maar dichtbij 2%” – maar op middellange termijn en gemiddeld voor het hele eurogebied, niet voor individuele landen. De inflatie in de eurozone was in de eerste vier maanden van dit jaar opnieuw aanzienlijk hoger dan in de laatste vier maanden van vorig jaar. Maar 2 procent kwam niet eens op maandelijkse basis.
Dit kan echter het hele jaar door veranderen. In april bedroeg de inflatie in de eurozone 1,6 procent, verwacht de Europese Centrale Bank zelf ook nog een stijging en in mei wordt een nieuwe impuls verwacht, aangezien de energieprijzen in de maand vorig jaar zo laag waren. In juli deed zich opnieuw een technische verhoging voor, omdat de belasting over de toegevoegde waarde in Duitsland die maand werd verlaagd ten opzichte van het voorgaande jaar. Vervolgens worden de prijzen met de hoogste btw van dit jaar vergeleken met de prijzen die lager zijn dan het voorgaande jaar. Dit drijft de inflatie aan. Bovendien zullen hogere grondstofprijzen en versoepelende bewegingen waarschijnlijk een impact hebben op de economie, naast tijdelijke knelpunten aan de aanbodzijde.
De inflatiecijfers zijn heel verschillend in Europa
In maart heeft de Europese Centrale Bank haar inflatieverwachting voor het hele jaar zelfs verhoogd van 1 naar 1,5%. Maar dat zou niet genoeg moeten zijn. Een probleem hierbij: afhankelijk van de eurozone varieert de inflatie sterk, afhankelijk van de uitgangspositie en hoe de epidemie wordt beheerd. In Duitsland bedroeg de inflatie in april al 2% en stegen de prijzen voor stookolie en benzine met meer dan 20%. Isabel Schnabel, lid van de Directie van de Europese Centrale Bank en Jens Weidmann, president van de Bundesbank, verwachten dit jaar een inflatie van meer dan 3 procent voor de oneven maanden in Duitsland. Maar na alles wat tot nu toe te verwachten is, is het onwaarschijnlijk dat het zo groot zal zijn voor de eurozone als geheel. Maar de verrassende 4,2 procent in Amerika in april leerde ons opnieuw dat inflatie moeilijk te voorspellen is.