Guldens voor Nederland? Uit de euro stappen is niet zo makkelijk
drHet lijkt erop dat het Nederlandse parlement een onderzoekscommissie opdracht heeft gegeven om de voor- en nadelen van de euro te analyseren en zo de Kamer een basis voor debat te geven. Het resultaat zal pas beschikbaar zijn na de parlementsverkiezingen van 15 maart en het kan enkele maanden duren voordat de analyse is uitgevoerd.
De kandidaten zijn de christen-democraten, de grootste oppositiepartij in het Nederlandse parlement. Ze zijn vooral van streek door het lage rentebeleid van de Europese Centrale Bank, wat slecht is voor de Nederlandse spaarders. Ook al is de aanvraag niet noodzakelijk gekoppeld aan de intentie om uit de euro te stappen, het idee hangt in ieder geval in de lucht.
Kijk naar Denemarken
Ten eerste kan de soevereiniteit over zijn valuta er goed uitzien. De Nederlandsche Bank kan de belangrijkste rentetarieven bepalen op basis van nationale belangen en hoeft beslissingen op basis van de vereisten van de monetaire unie niet te steunen.
Of dit in de praktijk ook gaat werken is een andere vraag. Het enige wat je hoeft te doen is je blik 800 kilometer naar het noordoosten te wenden. Denemarken, sinds 1973 lid van de Europese Unie, besloot in 2000 in een referendum de euro niet in te voeren. Het land hield de Deense kroon.
Maar of de Deense kroon eigenlijk een op zichzelf staande munteenheid is, is zeer de vraag. Sinds 1998 schommelt de wisselkoers van de kroon tussen 7,4188 en 7,4711 kronen ten opzichte van de euro. De kroon steeg maximaal 0,5 procent boven de met de Europese Unie vastgestelde spilkoers ten opzichte van de euro en viel daar niet meer dan 0,09 procent onder. Het kan echter met maar liefst 2,25 procent stijgen of dalen. Met andere woorden, hun valutakoppeling aan de euro is erg krap.
Holland
:
schuld houders geval
:
Schakel JavaScript in om deze video te bekijken en overweeg te upgraden naar een webbrowser Ondersteunt HTML5-video
Video: Deutsche Welle, Foto: picture-alliance / RIA Novosti / A. Kudenko
In dit opzicht is de Deense kroon in wezen iets dat lijkt op de euro met een andere naam. Voor het Deense monetaire beleid betekent dit eigenlijk een verlies van vrijheid. Omdat de Deense centrale bank als niet-Europees land alleen zitting heeft in de uitgebreide raad van de Europese Centrale Bank (ECB), maar niet in de Raad van Bestuur, die beslist over het monetaire beleid. De Deense Nationale Bank heeft geen eigen monetaire beleidsstrategie, maar gebruikt alleen de belangrijkste rente om de wisselkoers stabiel te houden.
Hieruit is gebleken dat dit in het verleden verschillende keren niet altijd gemakkelijk is geweest, het meest recentelijk in 2015 toen speculaties over het beëindigen van de wisselkoerskoppeling de kroon onder druk zetten. Aanhoudende opwaartse druk dwong de Nationale Bank om de belangrijkste rentevoet in negatief gebied te verlagen om de kroon minder aantrekkelijk te maken voor speculatieve stromen.
Kijk naar IJsland
De koppeling van de wisselkoers van de Deense kroon, die al bijna 150 jaar bestaat, soms met goud en meer recentelijk met de Duitse mark en de euro, staat echter buiten kijf. Integendeel, de weinige jaren van flexibele cycli zijn altijd heel belangrijk geweest voor het kleine koninkrijk.
Ook de Nederlandse gulden was lang voor de invoering van de euro geen echt zelfstandige munteenheid, maar was wel gekoppeld aan de ontwikkeling van de Duitse mark. Vooral voor kleinere landen kan het zinvol zijn om hun valuta te koppelen aan die van een veel grotere belangrijke handelspartner, omdat dit niet alleen in deze handelsrelaties stabiliteit schept.
Dit vanuit het besef dat kleine en open economieën zeer kwetsbaar zijn voor invloeden van buitenaf en slechts in beperkte mate in staat zijn hun economische ontwikkeling te sturen. Dat bleek bijvoorbeeld tijdens de financiële crisis in IJsland. De grote toestroom van speculatief geld leidde aanvankelijk tot een sterke appreciatie van de kroon en een hausse in het bankwezen. Maar met het uitbreken van de crisis werd er geld opgenomen, banken stortten in en de wisselkoers stortte in.
De nieuwe gulden blijft gekoppeld aan de euro
Nederland zou een soortgelijk, en mogelijk minder gevaarlijk, lot kunnen ondergaan als een nieuwe gulden wordt ingevoerd. Aangenomen mag worden dat de valutamarkten – zeker na bijvoorbeeld het vertrek van Nederland – de stabiliteit van de euro als vrij laag zullen beoordelen. Er zou dus een massale kapitaaluitstroom kunnen plaatsvinden, waardoor de gulden flink in waarde zou kunnen stijgen. Dit kan een probleem zijn voor de Nederlandse economie, juist omdat deze nauw verbonden is met de Duitse economie.
De centrale bank zal minder moeten reageren op renteverlagingen om de economie te stimuleren dan om speculatieve stromen te verminderen – vergelijkbaar met Denemarken of Zwitserland. Zelfs de Nederlandse spaarder krijgt minder rente. Een van de belangrijkste argumenten van de Nederlandse tegenstanders van de euro zou de antithese zijn geweest.
Als de (hypothetische) appreciatie van de gulden leidt tot een recessie, kan de kapitaalinstroom snel omslaan. Zelfs als deze aanpassingsfasen soepel verlopen, zal de vorming van de gulden op middellange termijn gevormd blijven worden door de relatie met de euro.
Kijk naar Zwitserland
Juist omdat Nederland een relatief klein land is, zal een uittreding uit de euro ons niet het monetaire en monetaire beleid opleveren waarop het had gehoopt. Want daarvoor zal de impact van de eurozone op de binnenlandse economie te groot zijn. De poging van Zwitserland een paar jaar geleden om weerstand te bieden aan de appreciatie van de frank moet ook als een mislukking worden beschouwd.
Veel groter dan de economische betekenis van de invoering van de gulden is de explosieve politieke kracht van het voorstel. Waarschijnlijk zal het vertrek van Griekenland als perifeer land uit de eurozone uiteindelijk door de valutamarkten worden geaccepteerd. Brexit – vooral omdat het de euro niet raakt – wordt als een geïsoleerd geval behandeld vanwege de speciale rol die Groot-Brittannië altijd al had moeten spelen in de EU.
De terugtrekking van een van de stichtende leden van de Europese Unie uit het gemeenschappelijke europroject zou echter niet alleen een enorme klap zijn voor de eenheidsmunt. Tot nu toe blijkt uit peilingen dat de meerderheid van de Nederlanders voorstander is van het behoud van de euro.